巴西：限制财政支出无法解决问题

 巴西经济出现了断崖式暴跌，这是多年来经济管理不当和大面积腐败丑闻的结果。经济管理不当和大面积腐败丑闻吞噬了巴西的政治和商业建制派-现在眼看着快要将第二任总统拉下马了。 

　　在政治和经济动荡时期，你很难专注于政策发展，但事实是，巴西如果想要打好可持续增长的基础，就必须克服基本挑战。而最大的基本挑战就是财政萎靡。 
在这样的背景下，巴西国民议会试图重振市场信心，在去年12月批准了前所未有的宪法修正案，为非利息政府支出设置了一个至少為期十年的上限，这个上限与前一年的通货膨胀率挂钩。如果能够坚持贯彻的话，这一支出上限将保证，只要国民收入能够取得真实增长，政府（除利息支出外的）占国民收入之比就将下降。国际货币基金组织（IMF）当时予以热烈支持，称之为可能的财政"局面改变因素"。 
即使作为市场信心的信号，未来支出上限的概念也存在重大弱点。只要经济处于收缩状态，支出上限实际上并不会带来多少自律性；它不能迫使政府和经济同步收缩。财政收缩是把问题延迟到未来-而起不到提振信心的作用。事实上，IMF认为支出上限这种政策是不合适的，并敦促巴西采取更多的先期财政调整。 
当信誉成为经济复苏的最大瓶颈时，这样的措施是有意义的-只要它们对市场信心起到了预想的效果。事实上，巴西政府债券的长期利率自修正案通过后大幅下降了（尽管很难厘清这个规则的因果效应），并且保持在远低于修正案前的水平，尽管在总统特梅尔被曝光授权非法拨款给身陷囹圄的议员后曾经一度短暂上升。 
从阿根廷的经验看，巴西的支出上限看上去也很有问题-特别是考虑到可预见的未来政治动荡仍将持续的情况。而一旦巴西开始复苏（迟早总会的），支出上限可能引起更大的政治争议。不难想象，下一任政府-不管来自哪里-将认定支出上限已是经济增长提速的障碍。支出上限的捍卫者提出的理由将不再令人信服，因为其经济论据在信誉问题已不再极端的时候根本不堪一击。 

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